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巴基斯坦政府近期正加速推進(jìn)國有企業(yè)私有化進(jìn)程，以此破解長期以來國企虧損造成的財(cái)政困局，提升企業(yè)運(yùn)營效率。這一改革舉措的背后，是該國國有企業(yè)持續(xù)惡化的財(cái)務(wù)狀況和政府日益沉重的補(bǔ)貼壓力，一系列針對性計(jì)劃與落地動(dòng)作正逐步鋪開。

2025年7月發(fā)布的聯(lián)邦國企半年審查報(bào)告披露了嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)：2024－25財(cái)年上半年，巴基斯坦國有企業(yè)累計(jì)凈虧損高達(dá)3430億巴基斯坦盧比（約合12億美元，以下簡稱盧比），多家重點(diǎn)國企深陷虧損泥潭。其中，巴基斯坦國家公路局（NHA）以1533億盧比的當(dāng)期虧損成為虧損“重災(zāi)區(qū)”，其累計(jì)虧損已攀升至1.95萬億盧比；奎達(dá)電力供應(yīng)公司（QESCO）當(dāng)期虧損581億盧比，累計(jì)虧損達(dá)7706億盧比；即便巴基斯坦國際航空公司（PIACL）通過重組實(shí)現(xiàn)了260億盧比的賬面技術(shù)盈利，但其實(shí)際凈虧損仍有46億盧比。為維持這些虧損國企的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，僅2024－25財(cái)年上半年，政府就提供了6160億盧比的財(cái)政支援。

面對如此困境，巴基斯坦政府于2024年8月，啟動(dòng)了《私有化計(jì)劃（2024－29年）》，計(jì)劃未來5年內(nèi)分3個(gè)階段推動(dòng)24家國有企業(yè)完成私有化轉(zhuǎn)型。

第一階段（1年內(nèi)）率先推進(jìn)10家國企改革，涵蓋巴基斯坦國際航空公司（PIACL）、第一女子銀行（FWBL）、房屋建設(shè)金融公司（HBFC）、伊斯蘭堡供電有限公司（IESCO）等重點(diǎn)企業(yè)；第二階段（1－3年）將13家國企納入改革范疇，包括巴基斯坦再保險(xiǎn)有限公司（PRCL）、國家人壽保險(xiǎn)公司（SLIC）、拉合爾供電有限公司（LESCO）等；第三階段（3－5年）則聚焦郵政人壽保險(xiǎn)有限公司（PLIC）這一家企業(yè)。納入計(jì)劃的24家國企橫跨航空、金融、工業(yè)、電力、零售、房地產(chǎn)等多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域。

數(shù)據(jù)來源：巴基斯坦政府私有化部私有化委員會(huì)

為進(jìn)一步加快私有化進(jìn)度，在2025年7月巴基斯坦總理作出指示，賦予私有化委員會(huì)完全自主權(quán)，以此破除官僚壁壘與低效問題。同時(shí)明確將親自監(jiān)督私有化工作，定期審查項(xiàng)目進(jìn)展，全力簡化繁瑣程序，避免改革進(jìn)程陷入停滯。

在多部門協(xié)同推動(dòng)下，不同領(lǐng)域的國企私有化進(jìn)程呈現(xiàn)出差異化推進(jìn)態(tài)勢。航空領(lǐng)域的核心企業(yè)巴基斯坦國際航空公司（PIACL）已邁入私有化關(guān)鍵階段，為增強(qiáng)項(xiàng)目吸引力，政府不僅同意承擔(dān)其80％的債務(wù)，還提供稅收優(yōu)惠政策。加之飛行禁令解除后巴基斯坦國際航空公司（PIACL）的歐洲航線成功恢復(fù)，進(jìn)一步提升了項(xiàng)目投資價(jià)值。2025年10月，政府透露PIACL已完成預(yù)投標(biāo)階段，預(yù)計(jì)11月中下旬進(jìn)入最終投標(biāo)環(huán)節(jié)，計(jì)劃年底前完成全部交易。

金融領(lǐng)域的私有化也率先取得進(jìn)展。2025年10月，阿聯(lián)酋國際控股公司（IHC）以50億盧比收購第一女子銀行（FWBL），溢價(jià)幅度接近60％，這一交易標(biāo)志著外國資本首次大規(guī)模進(jìn)入巴基斯坦金融領(lǐng)域。另一家金融機(jī)構(gòu)房屋建筑金融公司（HBFC）也已確定最終收購方為巴基斯坦抵押貸款再融資有限公司（PMRCL），目前雙方正處于收購合同的條款確認(rèn)階段。

與航空、金融領(lǐng)域的推進(jìn)不同，電力行業(yè)的私有化進(jìn)程遭遇了阻礙。政府原本計(jì)劃出售3家電力企業(yè)，但受此前卡拉奇電力公司私有化失敗的負(fù)面影響，加之近期新查出部分電力公司存在腐敗問題，導(dǎo)致暫無一家電力企業(yè)完成私有化交易。

巴基斯坦的國企私有化進(jìn)程已經(jīng)使該國有所收獲。據(jù)巴基斯坦財(cái)政部《2025年10月月度經(jīng)濟(jì)更新與展望》顯示，該國信用違約互換（CDS）利差在15個(gè)月內(nèi)下降2200基點(diǎn)，其可持續(xù)融資框架更是獲得評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)常青（Sustainable　Fitch）的“優(yōu)秀”評級。作為財(cái)政整頓的重要組成部分，國企私有化不僅在一定程度上緩解了巴基斯坦的財(cái)政壓力，更對提升該國的國際公信力起到了積極的推動(dòng)作用。（巴基斯坦財(cái)富網(wǎng)供稿）